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    教育行业深度报告|行业深度报告

    时间:2019-09-13 08:21:48来源:佩佩美文网 本文已影响 佩佩美文网手机站
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    教育行业深度报告

    目 录

    1.

    人才技能供需不匹配推动职教行业持续成长,精选4大赛道先发突围 . ........................................................... 51.1 职业教育分类 ......................................................................................................................................................................... 5 1.2 追根溯源:洋务运动催生职业教育,解决工业人才数量缺失为核心痛点....................................................... 6 1.3 回看当下:人才供需不匹配新痛点,推动职教行业持续发展 ............................................................................. 7 1.4 空间测算:精选高成长赛道,助推万亿产业发展 .................................................................................................. 11 1.4.1 万亿规模空间大,非学历职教成长迅速 . ............................................................................................................ 11 1.4.2 万亿市场细分众多,精选高成长高空间赛道率先突围 ................................................................................. 12 2. 他山之石,从职教龙头看职教行业发展 ...................................................................................................................... 132.1 达内科技:国内IT 职教龙头,切入B 端+K12领域横纵扩张 . .......................................................................... 13 2.1.1 标准化运营体系完善:双师模式助推复制扩张,兼顾效率&公平 . ........................................................... 13 2.1.2 横向延伸:产品品类扩张 ........................................................................................................................................ 14 2.1.3 纵向延伸:切入K12素质教育+布局校企合作切入上游用户 .................................................................... 15 2.2 正保远程:在线考培教育龙头,跨产品种类持续扩张 ......................................................................................... 15 2.2.1 深耕会计、医学、建工类职教领域,品牌+品质优势助推公司做大做强 .............................................. 15 2.2.2 内生+外延持续丰富产品线 ..................................................................................................................................... 16 2.2.3 后续成长逻辑:布局校企合作,外延切入线下教育完善布局 . ................................................................... 16 2.3 核心趋势与总结 .................................................................................................................................................................. 17 2.3.1 品牌口碑:塑造品牌壁垒,降低获客成本 ........................................................................................................ 17 2.3.2 双师模式:兼顾效率&公平,助推线下复制扩张 . ........................................................................................... 17 2.3.3 线上+线下结合:完善教育生态体系 . .................................................................................................................. 17 2.3.4 国家意志:校企合作+职教集团化发展 .............................................................................................................. 18 2.3.5 产品扩充:丰富细分领域产品体系,与时俱进产品更新 . ............................................................................ 19 2.3.6 切入2B2C 领域:盘活用户流量,商业模式持续完善 . .................................................................................. 19 3 从非学历职教全览图以及标的财务数据看国内行业发展......................................................................................... 19 3.1 非学历职教全览图构建 . .................................................................................................................................................... 19 3.2 从财务数据看国内非学历龙头标的发展 . .................................................................................................................... 20 3.2.1 营收对比:华图与达内营收体量大+增速快 ..................................................................................................... 20 3.2.2 净利润对比:华图高成长行业领先确立,达内利润增速短期放缓........................................................... 21 3.2.3 盈利能力对比:达内恒企毛利率高,多家标的净利润率差异不大........................................................... 21 3.2.4 费用对比:销售费用率差异较大,管理费用率相对集中 . ............................................................................ 22 3.2.5 平均客单价和获客成本对比:达内科技火星时代客单价&获客成本双双高企 . .................................... 22

    4. 推荐逻辑与个股 . ................................................................................................................................................................. 234.1 开元股份:收购恒企中大转型职教,职教龙头助推公司起航 ........................................................................... 24 4.2 百洋股份:收购CG 设计培训龙头,“从鱼到渔”驱动成长 . ........................................................................... 24 4.3 文化长城:职教布局持续推进,构建信息化+职教生态圈.................................................................................. 25 4.4 东方时尚:国内驾培龙头,品牌口碑优势明显,复制扩张助推成长 . ............................................................. 25 4.5 洪涛股份:高端公装龙头,顺势而为布局职教 . ...................................................................................................... 26 4.6 世纪鼎力:深耕校企合作,持续打造A 股学历职教龙头 . ................................................................................... 26 5. 风险提示 . .............................................................................................................................................................................. 27

    图表目录

    图表1 职业教育行业拆分 . ......................................................................................................................................... 5 图表2 我国教育体系基本框架 . ................................................................................................................................. 5 图表3 我国职业教育发展史 . ..................................................................................................................................... 6 图表4 洋务运动时期主要工厂代表 . ......................................................................................................................... 6 图表5 洋务运动时期主要职业学校代表 . ................................................................................................................. 6 图表6 中国清末民国时期职业学校发展历程 . ......................................................................................................... 7 图表7 民国时期民办职业学校得到快速发展 . ......................................................................................................... 7 图表8 高校毕业生人数逐年上升 . ............................................................................................................................. 8 图表9 留学回国人数逐年上升 . ................................................................................................................................. 8 图表8 求职倍率提升企业用工缺口凸显 . ................................................................................................................. 8 图表9 IT、金融行业人才供不应求 ........................................................................................................................... 8 图表11 国内就业竞争压力维持较高水平 ................................................................................................................ 9 图表12 TMT及财经类职业求职压力最大 ............................................................................................................... 9 图表13 中国2017年夏季八大最热门及八大最冷门求职行业 .............................................................................. 9 图表14 国内高技能人才供给较为稀缺 . ................................................................................................................. 10 图表15 高级职称职位求职倍率高于行业平均 . ..................................................................................................... 10 图表16 国内应届生实际薪资低于期望薪资 . ......................................................................................................... 10 图表17 中国最紧缺的专业技能人才 . ..................................................................................................................... 10 图表18中国最紧缺的专业技能人才岗位 . .............................................................................................................. 10 图表19 2020年职业教育市场规模测算 . ................................................................................................................. 11 图表20 学历职业教育市场规模测算 . ..................................................................................................................... 11 图表21 非学历职业教育市场规模测算 . ................................................................................................................. 12 图表22 IT类职业技能培训市场规模 ...................................................................................................................... 12 图表23 财会类职业技能培训市场规模 . ................................................................................................................. 12 图表24 营销类职业技能培训市场规模 . ................................................................................................................. 13 图表25 管理类职业技能培训市场规模 . ................................................................................................................. 13 图表26 达内科技主要产品 . ..................................................................................................................................... 13 图表27 达内科技发展历程 . ..................................................................................................................................... 13 图表28 达内科技TTS 学习平台 . ............................................................................................................................ 14 图表29 达内科技TMOOC 学习平台 ..................................................................................................................... 14 图表30 达内科技产品将布局非IT 产品品类 ........................................................................................................ 14 图表31 正保远程用户数据 . ..................................................................................................................................... 15 图表32 近3年正保远程营收结构 . ......................................................................................................................... 16 图表33 正保远程旗下教育产品市占率行业领先 . ................................................................................................. 16 图表34 正保远程用户数据 . ..................................................................................................................................... 16 图表35 职教品牌运营3大着力点 . ......................................................................................................................... 17 图表36 达内科技双师模式体系 . ............................................................................................................................. 17 图表37 华图积极布局在线教育领域 . ..................................................................................................................... 18 图表38 职教集团化基本架构 . ................................................................................................................................. 19 图表39 非学历职教行业全览图 . ............................................................................................................................. 20 图表40 非学历职教标的营收对比 . ......................................................................................................................... 21

    图表41 非学历职教标的营收增速对比 . ................................................................................................................. 21 图表42 非学历职教标的净利润对比 . ..................................................................................................................... 21 图表43 非学历职教标的净利润增速对比 . ............................................................................................................. 21 图表44 非学历职教标的毛利率对比 . ..................................................................................................................... 22 图表45 非学历职教标的净利润对比 . ..................................................................................................................... 22 图表46 非学历职教标的销售费用对比 . ................................................................................................................. 22 图表47 非学历职教标的管理费用对比 . ................................................................................................................. 22 图表48 非学历职业教育相关标的获客成本及平均客单价对比 .......................................................................... 23 图表49 重点公司盈利预测 . ..................................................................................................................................... 26

    1. 人才技能供需不匹配推动职教行业持续成长,精选4大赛道先发突围

    1.1 职业教育分类

    职业教育是指:受教育者实施可从事某种职业或生产劳动所必须的职业知识、技能和职业道德的教育,主要包括职业学校教育(学历教育)和职业培训(非学历教育)。职业学校教育是学历性的职业教育,分为初等、中等、高等职业学校教育;职业培训是按照职业或劳动岗位对劳动者的要求,以开发和提高劳动者的职业技能为目的的教育和训练活动,是非学历性的短期职业教育,主要包括从业前培训、转业培训、学徒培训、在岗培训、转岗培训及其他职业性培训。从终身职业教育体系来看,可以分为职业辅导教育(学生)、职业继续教育以及劳动者终身学习。

    图表1 职业教育行业拆分

    资料来源:广证恒生

    图表2 我国教育体系基本框架

    资料来源:现代职业教育体系建设规划(2014-2020年)、广证恒生

    1.2 追根溯源:洋务运动催生职业教育,解决工业人才数量缺失为核心痛点

    职业教育学校起源于洋务运动,核心痛点:国内工业发展带来对工业人才的需求(着重解决人才数量的缺失)。中国第一家真正意义的职业教育学校——福州船政学堂成立于1867年,其成立的核心背景为在洋务运动期间,国内兴办了大量的工厂,但国内具有专业技能的人才供不应求,其中左宗棠于1866年成立福州船政局面临人才缺乏的相同问题,后于1867年成立专门培训船政船务的技能的职业学校——福州船政学堂。总体来看,催生了职业教育的发展,在早期推动了职教行业的成长,但由于洋务运动自身的问题未能把职教行业规模进一步扩大,仅出现了为数不多的代表型学校。

    图表3 我国职业教育发展史

    起源:左宗棠奏请设立福州马尾船政学堂

    早期驱动因素:机器化和工业规模快速增长驱动行业成长。中华人民共和国职业教育法:首个职业教育专项法律《国家中长期教育改革与发展规划纲要(2010—2020年)》

    名词首次出现于:山西农林学堂总办姚文栋所职业教育大规模推广期:黄炎培为代表的一批职业教育先驱建立中华职国务院召开首次全国职业教育工作会议:重申大力发展职业教育的战职业教育

    资料来源:互联网资料整理、广证恒生

    图表4 洋务运动时期主要工厂代表 图表5 洋务运动时期主要职业学校代表

    资料来源:互联网公开资料整理,广证恒生

    职业教育体系形成+下游工业发展驱动职教行业早期成长。我国近代职业教育发展可以分为三个时期: ①体系构建期:中国从19世纪60年代开始举办实业学堂教育,经过40多年的早期洋务派、改良派、维新

    派的推动以及仿照日本职业教育制度和理念,终于在20世纪初成立了较为完善的职业教育体系,为后续的职教行业的推广奠定基础,这期间职教行业推广小有发展但整体缓慢,到1909年全国拥有254所职业学校。

    ②快速推广期:工业等生产力的发展成职业教育发展根本助推动因。随着国内工业的不断发展,民族资本主义思潮的兴起,以及中华职业教育社的成立之后民族资本家通过开办学校、捐款、宣城等方式积极投身职教推广行业,我国职业教育行业迎来快速发展期,而且大多数新办的职业学校都是民办、私立性质,民办职业学校开始首次大规模发展,至1925年职业学校达到民国时期的峰值1548所。

    ③震荡发展期:战后经济社会重新发展驱动专业人才需求增加。其实从战争期间,军工生产以及后方物资开发建设的需求,急需专业技术人才,加之战争是大批青年失学失业,实行职业教育迫不及待,但受到战乱影响,国内职业学校数量回到20世纪初水平;随着战后重建的大力推进,通过增设、恢复重建等途径重拾职业教育发展,至1946年国内职业教育学校数量已回升至724所。

    图表6 中国清末民国时期职业学校发展历程

    资料来源:中国职业教育技术史[M]、汇智联恒、广证恒生

    图表7 民国时期民办职业学校得到快速发展

    1.3 回看当下:人才供需不匹配新痛点,推动职教行业持续发展

    当下职业教育行业痛点:求职市场人才供给与企业需求不匹配,专才缺失,满足企业需求的技能型人才缺失,低学历人员技能程度不够、高学历人才实用性不强,给职业教育行业提供了发展机会(着重解决人才质的缺失)。从细分行业来看,TMT 行业就业竞争程度最为激烈。

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