企业偿债能力分析的新视角:分析企业的偿债能力

一

企业偿 债 能力分析 的新视 角　

云 南经济管理职业学院　

【 摘

夏 红雨　

要 】文章从 三个主体 （ 债权人 、 资人 、 投 企业经营管理者 ） 出发 ， 分析企业偿债能 力、 自能够收集到的财务资料和数据 以及他　 在 各

们对待风 险的态度 的基础上 结合偏 差分析 ， 而分层 次地构建适合各个分析主体的企业偿债能力的计算方法。 进 　

【 关键词 】偿债 能力； 差异原 因； 利益主体　

一

、

问墨的提出　

第一种情况 ： 整数 ＝ ａ Ｉ 调 ｍ ｘ偏差　 ） 　

实际的企业偿债 能力 ＝预算的偿债能力 ４ － 调整数　

第二种情况 ： 整数 ＝ ／（ 调 ｌｎ ∑　偏差 ） 　

目前有 关企业偿债能力的分析论 文很多 ，但是从 这些有关企　 业偿债 能力分析的论文 中 ， 以看 出两个问题 ： 可 ①希望 通过 自己设　 置 的一些 指标或 者改 进现有 指标 来准确 地分 析 出企业 的偿债 能　

力。而 实际 上， 要准确 地分析 出某企业 的偿债能力却是不 可能的 ， 　

实际的企业偿债能 力 ＝预算的偿债能力 ±调整数　 从上面两个公式 ，可 以看 出对 待两种情况 的态度 ，第一种情　 况， 要保持谨慎的态度 ； 第二种 情况 ， 则比较轻松的态度。 　

三、 利益相关者分析偿债能 力关注 的问囊　

因为， 在分析企 业偿债能力的 时候 ， 大部分都 是预测未来某 一时期　

企业是 否有 偿债能力 ，既然是预测 ，那 么得 出的结论肯定就 有偏　

差。 而对于这个偏差 的研 究却少之又少 ， 笔者认 为只 有研究清楚这　 个偏差 的形成 原因 ，才能有助于对某企业偿债 能力进行更 加准确　 的分析　 ②所有 的论文 实际上都没有从分析主体 出发 ， 只是比较　 都 笼统地构建一些指标 或者是对某些指标进行 改进 ， 而实际上 ， 由于　 他们关注每一个分析 主体 的 目的不同 ，能够收 集到的资料不 同以　 及对待风险的态度不 同 ， 一的指标肯定无法 满足每一个分析 主　 统

体 需要。因此 ， 笔者将从偿债 能力差异原 因入手 ， 全面深入分析 。 　

在设计企业偿债能力指标 的时候 ． 必须注意三个 问题 ： 到底　 ①

是 哪类利益主体去分析 ； ②在做分析 时所 基于的会计信息 ； ③各 自 　 应 该保持的态度 ，这样建立起来 的指标 才会 符合各利益主体 的需　 要 。在企业 的日常生产经营 中， 肯定会和很 多公司 、 客户发 生商业　 上 的往来 ， 因此 ， 要分清 楚某一个 企业到底 有多少利 益相关者 。 实　 际上 比较 复杂。为了使问题简单化 ， 这里把利 益主体分 为三类 ： 债　 权人 、 资者 和企业经营管理者 。 投 　

＝、 债能力差

异原 因分析　 偿 偿债能力差异原 因分析 是指 分析预测出来 的某 一时点企业 的 　 偿债 能力与到某一 时点上企 业的实际偿债能力之 间差异产生 的原　 因。这个分析的 目的是通过长期 对某一企业偿债能 力进行预测分　 析 的结论和 已经成 为既定事实 的企业偿债 能 力的结果相 比较 。 去　 发现形 成 目前这种差异 的原 因 ， 进而 在以后的预测 中考虑这些 因 　 素， 从而使 预测出来的结果更加 贴近 实际。在多数情况 下 ， 预测结　 果和 实际情况是有偏差的 ， 在于分析产生这个 差异 的原因 ， 关键 这　

债权人很少 能够参与企业的经营 ，也很 少能够参与企业净 利　 润 的分享 ， 因此 ， 权人 的要求 比较 简单 。 们只希 望到 期能够 收　 债 他 回 自己的本金 和利息就可以。 权人按照 时间分 为两类 ： 债 长期债权　

人、 短期债权人 。这两 种债 权人在分析偿债能 力时 ， 关心 和考虑 的　

问题是有所 区别的：①短 期债 权人由于 自己的债权 在短时 间内就　 会到期 ， 一般来 说 ， 负债主要是用来周转而 已 。 短期 风险 比较小 ， 短　 期债权人 关心 的问题是 企业在短期 内是否能 筹集到足够的现金来　 偿还 自己的本金 和利息 ， 因此 。 短期债权人不太会 关心债务人企业　 的获利能力 ， 重点 关注 企业资产的流动性。 长期债权人 由于 自己 ② 　

的债权要很 长时 间以后才能 到期 ， 险比较 大 ， 风 一般来说 ． 企业的　 长期偿债能 力本质 上是 看企业是否有足够的获利 能力 ， 因此 ， 长期　

个原 因关系到我们评价的态度 。 产生 差异 的原因无非有三种 ： ①现　

有 的会计信 息不准确 ； ②使用 的预 测方法不准确 ； ⑧对 未来经济宏　 观环境 把握的不确定。 在以上三种原 因中， 二种原因是可 以改进　 第

的。 第三个 原因是我们不能准确把握 的 ， 关键在于第一个 原因的解　

债权人关心 的问题是企 业在自己债权到期的这段 时间里是否有足　 够的获利能力 。 但是仔细分析 ， 却发 现企业的长期偿债能力 的分析　 应该以这个长期债权 的使用方向为基础 。 比如 ， 长期 债权 有可能用　

在偿还其他企业 的债务 上 ， 也可能用在购买长期 资产 上 ， 也可能是　 用在对外的长期投 资上 ， 等。由于债权被企业 用在不同的地方 ， 等 　

释。对于会计信息 失真的原 因分析 ， 在北 京大学吴联生教 授的“ 关　 于会计信息 失真三分法” 理论 中有详 细的阐述 ， 那么要分析 出到底　 是哪一个原 因导致 现有会计信息 失真 ， 是会计 信息规则性 失真的　 原因？ 是会计信息违规 性失真的原因？ 或

还是会计信 息行为性失真　 的原 因？ 那么在这三种 会计信息失真 的原 因分析 中 ， 第一个和第三　

个原 因是不能 左右 的 ， 因此这里重点应该 关注第二个原 因。由此 ， 　 在分析某企业偿债 能力的偏差时 ，只需要分析 这个差异是 否是由　

他 们要求的收益和承担 的风险是不同的 ， 因此 ， 长期债 权人在分析　 企业的偿债能力 的时候 应特别注意债务的投 资方 向。 另外 ． 不管是　 短 期还是长期债权人 ，他们在做 偿债 能力分析 时基 于的会计信息　 多数只是企业对外 公布 的会计报表 ， 由于信息的不对 称 ， 我们应该　 利 用在本文第二部分分析 出来的结论 ，来估计债权人应 该持有的　

态 度。 　

于信息不对称形成 的 ： 如果是 由于信息不 对称形成的 ， 需要重　 ① 则 点关注 ，需要重新 审视这个 企业的信誉度 以及他 真正 的实 力和偿　 债能力 ， 在设计分析指标 的时候需要更加谨 慎； 如果是其他 的原　 ② 因形成的 ，则可 以平 常心 ，只需 要简单地减去 一个平均的 差异即　 可。由于这个差异分析 是一个长时期的分析 ， 因此 ， 在这里可 以通　 过计算一个平均偏差 的方 法来调整预算 的偿债 能力和实际 的偿债　 能力。计算公式分别如下 ： 　

投 资者通常是指企业 的股 东或者企 业的 出资人 ， 们投资的　 他

目的是获得 利润 ， 因此 ， 他们在 评价某企 业的偿债 能力 的时候 。 会　

非 常关心 企业的获利能力 。而获 利的条件是利润率 高于 资金成本　

率 ， 根据资本 的本质 ， 再 资本都 至少需要 获得社会 平均利 润率 ， 因　

Ⅲ

煮 　 裹　 　Ｎ 裹 寰

此，他 们关心 的重点 在于预计 的利润率是 否大于 （ 资金成本率 ＋ 　 社会平 均利润率 ） 另外 ， 。 投资 者在 分析企业 的偿债 能力时 ， 以获　 可 得的资料要多于债权 人 ， 比如 ， 他们可 以要 求企业随 时提供有 关企　

业的有关财务信息 。 　 经营管理者考虑 的问题则是 比较综 合的 ，他们 既需要考虑 企　

经营所需要 的流动资金　＋调 整数　

在上面的公 式中 ， 需要解决 的关键问题在 于“ ∑　流动资金 ” 的　

计算， 在这里 ， 由于现 在的流动资 金有些是不 能全部在债务 到期 的 　 时候全部 可以周转为现金 的 ，因此 我们只要根 据以往 的经 验计算　 出每项流 动资金 的平均转换 率就可 以比较 准确地估 计 “ 　流动　 ∑

资金” 因此公式 可以转化 为： ， 　 企业偿债能力　 。 ＝∑ｔ 流动资产科 目金额　 各 自平均转化率 一到　

业的获利能 力， 需要 考虑企业资产 的流 动性。在我 国 ， 也 经营管 理　 者

是不太会关注企 业的资金成本 的， 因此 ， 们要求 的获利能 力肯　 他

定是低干投资者 的要 求的。 另外 ， 企业经 营管 理人员掌握着企业 的　

期的短期债务　 ～企业正 常经营所需要的流动资金　 ＋ 调整数　

（ 自平均转化 率指转换 为现金 的比率 ） 各 　 ② 长期债权 人偿 债能力计算 的思考　 由于长期债权人 主要关心 的是他 们资金 的使 用用途和 资金的　

获利能力 ， 因此偿 债能力计算也 主要考虑这两 个问题 ， 同样 在分析　

内部资料 ， 他们能够获 得的信息是最 多的。 是由于财务信 息属于　 但

商业机密 。 他们基本上 不会真实地对外公 布 自己企 业的偿债能 力。 　 只有 当企业经营 良好 的时候 ， 或许会真 实地 对外公布 。 但是 如果企　

业的经营业绩 不好 的时候 ， 则不会 ， 甚至会 对外公布假 的信 息。 　 虽然三种利益主体 在分析偿债能力 时 ， 会产生 不同的结果 ， 但　 是对待风险 的态度 无非就是两种 ： 守和 激进。 因此 ， 保 在后面根 据　 利益主体设计分析指标 的时候 ， 分为 两个层 次 ： 保守和激进 。 　

的时候也分 为两种情况 ： 　

乐观态度 的情况 ： 　 企业偿债 能力 ｔ ＝∑　长期 债务 投 资的各项 目金额　 （ ＋项 目 １ 　

利 润率 ） ｎ 一到期 的长期债务　 ＋调整数　 四、 备利益主体的偿债 能力的计算公式　 表 面上 ， 对于企业偿债能 力的分析是一个 非常复杂 的问题 ， 但　

当我们 仔细地 去思 考这个 问题 就会 发现 实际 上 只要解 决两 个 问　 （ 代表从 现在 算起 债务 到期 的时 间 ， 表在 这段 时间里 各　 ｔ ｎ代 投 资项 目周转 的次数 ， 利润率是指投 资项 目的利润率 ） 　

谨 慎态度的情况 ： 　 企 业偿债能 力 ｔ ∑ ： 　长期债务 投资 的各 项 目金额　 （ ＋项 目 １ 　 利 润率 ） 各 自平均 转化率 一到期的长期债 务　 ｎ 　 一企 业正常经 营所　

需 要的长期资金　　 整数　 ＋ ＋调 （＞ Ｉ ｔ ｌ， ｑ代表在这段 时间里各投资项 目周转的次数 ） 　 （ 投资者对企 业偿 债能力 的思 考　 ２） 实 际上 ， 投资者和债权 人在考虑企业偿 债能力 的时候 ， 和债权　 人考虑 的问题 是差不 多的 ：投资者希望 自己投资 的资本 到时候 能　

题： ①企 业到期的负债到底是 多少？②债务到期 时 ， 企业 有多少可　

以用来偿债 的资金？ 　 由此得出企业某一 时刻的偿债能力评价 的基本公式 ： 　 企 业偿债 能 力　 ＝债 务到期 时企 业拥 有的可 以用 来偿还 债务　 的资金　 一到期的债务　

如 果债 务到期时 ， 企业有足 够的资金来偿还 ， 则企 业有足够的　

偿债能 力， 相反 ， 则说 明企业没 有偿债能力。而 在这 两个根本 问题　 中，实际上第一个 问题是比较简单 的 ，因为 负债 的到期 日是确定　 的 ，到期负债 的金额 也是确定的 ，所 以要 解决企业 的偿债 能力问　 题， 重点就落在 了第二个问题上 ， 债 务到期时 ， 业有多少 可以　 即： 企 用来偿债 的资 金？ 　

在前面 已经讲过 ，不 同的利益主体 在分析某企 业 的偿债 能力　 时 ，他们由于拥有 的会计 信息和关注 的对象 以及各 自对待风 险的　 态度 的不一 致 ， 不适合用 一个统 一的指 标去分 析 ， 而 因此 ， 在设计　

够收 回并获得相应的收益 ，而债权人希望到 时候能够 收回本金和　

利息而 已。那 么投资者实际 上也可 以从 时阐上 分 为短期 投资者和　 长期投资者 。 　

①短期投 资者对偿债能 力分析的思考　

短期投 资者 获利的主要 渠道是通过资本市 场买卖价 格之差来　 获得 的 。 因此 ， 们不 太在意企 业在短 期 当中的获利 能力 ， 他 比较关　

注的是市场 的行情 ， 也就是 别的人对这个企业 的认可程 度。因此 ， 　 短 期的投资者很 少会 去分析企 业的偿债能 力。 　

分析企业偿债能 力指 标的时候 ， 依据上面 所提到 的两个 基本 问题 ， 　 本文采取分主体 、 分层 次的方法去设计 ， 量切合实 际地适合每 一　 尽

个 利益主体的要 求。 　 （） １ 债权人对企业偿债 能力的思考　

② 长期投资者对 偿债能 力分析 的思考　

长期投资者 与短 期投资者不 同 ，他 们会非 常关心这个企 业的　 成 长能力 ，因为他们 主要的收益来 自于这个企业 的未来 的收益能　 力。 因此他 们在分析企业 的偿债能力 的时候 ． 会比较实 际获得收益　

由于企 业的债权人分 为两种 ： 短期债权人 和长期债权 人 ， 他们　

各自关心的问题也是 不一 样的 ， 因此在设计 指标的时候 ， 也分开来　

设 计。 　

率是 否大于预期 的收益率。 如果实际 收益 率大于预期 的收益率 ， 则　

说 明企 业没有偿债 的问题 ， 小于 ， 则相 反。 　

（ 短期债 权人分析企业偿债 能力计算 的思考　 １ ） 由于债务 到期时企业拥有 的可以用来偿还债 务的资金 实际上　 是有一个积 累的过程 ， 也就是说到期 的债 务是一个 时点的数 据 ， 而　 可 以用来偿还债 务的资金却可 以一段 时间的积 累 ，是一个 时期的　

数据。因此 ， 公式可 以变成 ： 　

（） ３ 企业经营管理人 员对企业 偿债 能力的思考　 由于企 业经营管理人 员能够获取 的会 计信息要 多于其他利 益　 相关者 。 他分 析出来 的结论 会更加准确 ， 因此不需要进 行调整

。经　 营管理者在 分析企业偿债能 力的时候 ， 常会预 计资金 的利润率 ， 经 　 因此 ，对于项 目利润率的预期 的准 确定将会 严重地影 响企业偿债　 能力。分企业偿债 能力计算公 式如下 ： 　

① 比较 乐观 的公式　

企 业偿债能 力 ｌ 　流动资金 一到期的债务　 ＝∑。 ＋调 整数　

（ 代表从现在算起债 务到期的 时间 ） ｔ 　 这是一个 比较激进 的公式 ，企业 的流 动资金不可 能全部 都用　 来偿还债务 ， 否则会 对企 业正常经营产 生影响。 　

企业偿 债能 力 ＝ 。 　 ∑’ 债务 所筹集 的资金　 【＋预计 项 目利 润 １ 　

率） ｎ 一到期 的债务　

② 比较 保 守 的 公 式　

考虑 到这 个 问题 ， 们 由此 可 以得 出一 个 比较 保 守 的计 算　 我

公式 ： 　

企业偿 债能力 ｆ Ｏ ＝∑ｔ 债务 所筹集 的资金　 （ ＋预计 项 目利 润 １ 　 率 ） 各 自平均 转化率 一到 期的债务　 　 一企业正 常经营所 需要的流　

企 业偿债能力 Ｆ∑ 　流动资金 一到期 的短期债务　 ～企业正 常 　

一

Ｐ 。 　

； 　

人 力资本驱 动型合伙企业会计信 息披露分析　

太原理工大学经济管理 学院　

山 西 财 经 大 学 会 计 学 院　

Ｉ 摘

李

刚　

任

苗　

王 玉 兰　

要 】文章将 以人 力资本为企业绩效主要驱动 因素 的合伙 企业定义为人力资本驱动 型合伙 企业 ，这类企业 中存在 实际上 已经在　

财务上将人 力认 可为资本 ， 却不在会计上加 以确认并披露的普遍现 象。这类企业 虽有个性特 征 ， 但也具有会计 主体的一般特 性， 应满足会　

计信 息披露 的基本规 范和原 则， 对相应人力 资本会计信息予 以全面披 露。由于存在适用会计规范缺失等现实障碍， 使得上述企业的人力资　

本 会 计 信 息 至今 尚 未被 全 面披 露 。 　

【 关键诩 】人力资本 ； 驱动 ； 合伙企业 ； 会计信 息； 披露　

近年来 。 多从事创业风 险投资 、 许 会计　 审计服务 、法律 咨询等人力 资本 密集型 的 　

企业 。 纷选择了合伙企业 的组 织形 式。 纷 这　

有较为 明显 的个 性特 征 ，但也具有会 计主　 体的一般特性 ， 所披 露的会计信息应 首先　

满足会计主体 在会计 信息披露方 面的基本　

人 力资 本 所 有 者提 供 的服 务 予 以补 偿 。 　 其 数 额 在 利 润 分 配 表 工 资项 下 予 以列　

示 ，这里 提 及的 工 资并 不构 成合 伙企 业　

些企业 以人 力资本 作 为其经 营绩 效的主要　

驱动 因素。本 文将 这类型企业称 为人力 资　

规范和原则 。 　

（ ）财务与会计统一 ” 一 “ 的基本 规范　

的成 本 费用 支 出 ，它 是 对人 力资 本

出资　 的分 配 ，构成 了合伙 企 业利 润分 配 的重　 要环 节 。 可见 ， 合伙 企业 人力 仅仅可 以在　 财务 上被 认 可 为资本 ，但 尚未被 会计 上　 确 认 并 以会计 信 息方 式 披露 ，人 力 资本　 参与 利润 分 配这 一经 济 业务 事 实未 予反　 映 ，企 业 财务 与会 计 缺 乏应 有的 内在 统　

一

本驱动 型合伙 企业 ，并分析其会 计信息披　 露的有 关问题 。 　 在 许 多 人 力 资 本 驱 动 型 合 伙 企 业　 中 ， 伙人 以人 力 资本 向合 伙 企业 出资 ， 合 　 并依 据 事先 协商 签订 的合 伙协 议 参 与利　 润分 配 。这 样 的协 议证 明人 力资 本 已被　

承认 ，或者 说从 财 务 角度 已 将人 力作 为　

合伙企业人 力资本 ，是指凝聚 在合伙　 人身上 的具有经济价值 的知识 、经验 及其　 表现 出来的能 力等 质量 因素 之和 。 合伙 企　

业 因契 约 （ 伙协 议 ） 设 立 。 要 分 布　 合 而 主 于创 业 风险投 资 、 会计 审 计服 务 、 法律 咨　 询等 人 力资本 密集 型行 业。实践 中 ， 当　 相 多 的 合 伙 人 以 人 力 资 本 向 合 伙 企 业 出　 资 。这些 企 业实 质上 已 经 实现 了对 人 力　 资本 的利 润分 配。也 就是 说 ， 合伙 企业 人　 力可 以在财 务上 被认 可 为 资本 ，全 部 合　

一

。

核 算 和披 露相 关 的人 力 资本 会计 信　

息 ，才能够 使 人 力资 本参 与 利润 分配 这　 经济 业务 活动 在企 业财 务 与会 计上 达　

（ ）全 面性” 二 “ 需求　

到 统一 。 　

资本 对待 。 遗憾 的是 ， 明确 地 将人 力资 本　 参与 利 润分 配进 行会 计 确 认 和计 量 的会　 计行 为 ， 笔者 尚未发 现 。也 就 是说 ， 即使　 是人 力 资本 驱动 型 的 合伙 企 业 ，其在 人　 力 资本 会计 信息 的披 露方 面 ， 目前仍 然　

是有 所 缺失 的 。如何 对 人 力 资本 驱动 型　

伙人 都 是资 本所 有者 ，并且 共 同分 享 所　

有者 权益 。笔 者 发现 ， 定 比例 分配 法 、 固 　 工资 和 利息 补贴 后 的余 额 比例分 配 法 和　 平均 比例 分配 法 是合 伙 企业 目前 普遍 使　 用 的利 润分 配方 法 。它 们都 充分 考 虑 了　 物力 资本 和 人力 资本 这 两种 不 同分 配 要　

企 业会计 核算和会计信 息披 露应当全　 面 反映特定会计主体的经济 活动。作为企　 业 一项重要的基础性工作 ， 会计 的职能就　

是 客观 、公正地描述所依存 主体 的各项经　

合伙 企 业的 人 力 资本 进行 定 价 ，并在 会　 计上 加 以确 认和 记 录等 系 列 问题 ，非 常　 值得 深 入思 考和 分析 。 　 人力资 本驱 动型合伙 企 业 中人 力　

济 活动 ， 提供 给

利益相关者全面 可靠的会　

计信 息。财务报告作为会计 工作 的最终产　

素 的影 响 ， 然而 ， 合伙 企业 现 行 的会 计　 在

一

品 ， 向企业管理者 以及外部利 害关系人　 是 传 递会计 信息的一种快捷有效 的工具。凡　 是符合确认和计量要 求的会计 要素均应予　

以 会 计 处 理 。 数 进 行 记 录和 报 告 。 终 以　 悉 最

、

处 理 方 法 中 却 没 有 合 理 地 核 算 人 力 资　

资本会计信息 披露 动因的规范式分析　

本。其 中 ， 工资 和利 息补贴 后 的余额 比　 在

例分 配 法下 ，合 伙企 业 的 利润 首 先要 对　

对于 人力 资本驱 动型 的合伙 企业 ， 虽　

基金项 目： 山西省哲学社会科学“ 十一五” 规划 ２ ０ ０ ８年度课题（ 晋规 办字［ｏ ８ ４号 ）　 ２ｏ ］ 。

．

址 ． 止　 也 ． Ｉ 址 ． 　． ． 屯　 　 ＳＬ． 喜 址 　

．

址 ． 屯 ． 　 ． — ． — 止 ． 　 ． — ． ｌ — 屯． 　 ． 止　 ５ Ｓ 址 　 址 　 Ｓ 址 址 　 Ｓ 工 Ｓ 上

． 　 — ． 止　 毒 址 喜

．

址 ． 止． 　 ． 也　 ５ ； ；

动资金　， ＋ 　

业经 营 管理者 ） 为着 眼点 。 各 自分 析企 业偿 债 能力 的 目的 、 在 各　

而对于分析 目前 自己企业的偿债能 力。 比较简单 。 需要看　 则 只

自己现金流量表上 是否有足够的现金流 即可 ，如果没有现 金流量　 表 ，则只需要看银 行 日记 账和现金 日记账期 末余额是否大于 ０即　

自能够 收集 到的财 务资料 和数 据 以及 他们 对待 风险 的态度 的基　

础 上 结合偏 差分析 。进而 分层次 的构 建 适合各 个分 析主体 的企　

业偿债 能力 的财务 指标 。 这样 ， 出的结论 才会 比较符合 企业 的 得 　 实际情 况。 ● 　

可： 大于 ０ 则说 明没 有偿债 问题 ， ， 小于 ０ 则说明存在偿债 问题。 ， 　

五、 结论　

【 参考文献 】 　

［ ］张金 昌． １ 企业偿债 能 力准确计算公 式［ ］ Ｊ． 经济管理 ，０６ １． ２０ （ ） 　 ［ ］吴联 生． ２ 会计信 息失真 的“ 三分 法” 理论框 架与证据 ［ ． 　 ： Ｃ］ 中国

在分析企业偿债 能力的时候 。 们不 能简 单的利 用一 些指 标　 我 去分析 ， 而是 应该从 偿债 能 力的本质 上去寻 找 解决 问题 的方法 ： 　 以分析 偿债 能力 的本质 为基础 ， 以利益主体 （ 权人 、 资人 、 债 投 企　

会计教授会年会论 文集， 西南财经大学 出版社 ，０２ ２０． 　

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